龙湾| 东光| 秀屿| 佛山| 大通| 喜德| 利津| 灵武| 翼城| 正蓝旗| 丰润| 和政| 万山| 惠州| 靖州| 商城| 莎车| 尚志| 哈巴河| 定安| 思南| 卢龙| 阜新市| 福泉| 连州| 石首| 柘城| 化德| 康平| 临海| 汶上| 施甸| 平果| 浏阳| 崇义| 鹤岗| 丽江| 乐昌| 元阳| 安阳| 淳安| 高陵| 周至| 保德| 康县| 天等| 互助| 库伦旗| 塔城| 湾里| 大同区| 汉中| 景县| 辽阳县| 伽师| 洛川| 乡城| 鹤山| 威信| 喀喇沁旗| 新密| 前郭尔罗斯| 景县| 城步| 泽库| 潍坊| 武平| 贵定| 平凉| 鹿寨| 平山| 沂水| 遵化| 宜章| 冠县| 易县| 盐田| 湄潭| 抚顺县| 金溪| 宁蒗| 湖南| 文昌| 龙泉驿| 高青| 察哈尔右翼前旗| 桂林| 海口| 白河| 怀安| 长治县| 揭西| 达拉特旗| 玉龙| 巩义| 泊头| 张北| 江苏| 灵石| 六盘水| 泸水| 浮山| 阿图什| 镇江| 镇原| 弓长岭| 铜仁| 安平| 鲁甸| 陵川| 庆元| 西安| 五莲| 长白山| 龙里| 澳门| 龙川| 锦屏| 康乐| 岐山| 阳信| 郸城| 郧县| 宿豫| 蒲县| 威宁| 牟定| 永年| 西平| 金昌| 青田| 慈利| 磐石| 盐津| 格尔木| 旅顺口| 鹰潭| 大悟| 汤旺河| 西平| 上蔡| 凤凰| 沛县| 丰南| 陕县| 益阳| 范县| 户县| 呼兰| 汉阳| 中方| 龙里| 永昌| 莱阳| 白沙| 兰州| 桃园| 塔河| 新宾| 赵县| 洞口| 阳江| 滦南| 汉源| 建水| 辉南| 丹凤| 汕尾| 福州| 铜山| 蚌埠| 皋兰| 长子| 磐石| 河曲| 耒阳| 克拉玛依| 济源| 永平| 富县| 眉县| 昆明| 灞桥| 敦化| 鹿寨| 土默特左旗| 庆安| 乌兰浩特| 崇阳| 赵县| 廉江| 竹山| 辛集| 杭锦旗| 娄烦| 潮州| 雄县| 沽源| 蔡甸| 林口| 定南| 铜梁| 微山| 黄陂| 沁水| 五河| 招远| 宜都| 鸡西| 平和| 左云| 禄丰| 邕宁| 龙游| 天长| 安龙| 石狮| 吉木乃| 莫力达瓦| 湘东| 永修| 宁津| 察哈尔右翼中旗| 永平| 夹江| 石林| 远安| 阜平| 宁安| 图们| 神池| 梅州| 宿豫| 方正| 根河| 新津| 伊春| 黑河| 武宣| 道孚| 云溪| 天等| 泽州| 靖西| 建水| 莒县| 连云区| 庆阳| 霍城| 丹阳| 泉州| 伊宁市| 米易| 富宁| 博野| 竹山| 宁远| 巫溪| 鲁甸| 邳州| 通化市| 正蓝旗| 疏附| 横峰| 千赢官网-千赢首页

我国沙尘天气频次逐年减少 专家解析沙尘天气成

2019-07-20 17:37 来源:中华网

  我国沙尘天气频次逐年减少 专家解析沙尘天气成

  千赢网址-千赢登录我们通过实施省“千人计划”柔性引进79名高层次人才,依托“天府高端引智计划”每年吸引1万余人次外籍专家来川工作交流,建成315个企业院士专家工作站,引进1609名科技人才来川开展项目合作,带动各地近5年引进万名急需专业人才。在科技部政策法规与监督司,李克强听取科技体制改革任务落实和国家科技报告服务系统、科技管理信息系统建设等情况汇报,勉励他们勇于改革攻坚,加快科技信息开放共享,更好服务广大科研人员和企业发展。

本市引进国内人才将突破原有以学历学位或职称评价引进人才的“一尺量”模式,开辟多元化的人才评价引进渠道。另一方面,要加强农村基层党组织建设,选优配强、精准培育一支致富“带头人”队伍。

  (新华社北京1月8日电)特聘岗位引才范围从政府机关扩展到事业单位、国有企业及新型研发机构,支持其按需设置特聘岗位。

  (记者王天淇)新时代,各地理应在培育才人、吸引人才、留住人才、使用人才等方面下足功夫,让人才成为乡村振兴的源头活水。

”智能腕表还可以通过移动互联网实现监测数据与老人亲属、社区卫生服务中心“云同步”。

  一是《办法》明确了残疾人服务机构的对象范围。

  随着各地高校纷纷出手,重金揽才“至今已觉不新鲜”了。在煤炭产量恢复性增长的同时,净进口量也持续回升。

  着力改善人才发展生态环境。

  本市将拓展紧缺急需人才遴选引进范围,建立自由职业者引进通道。然而,受绩效工资“天花板”限制,转化收益如何分配又成为阻碍成果转化的“最后一公里”。

    他是这次航班唯一的医生。

  yabo88_亚博游戏官网(记者王天淇)

  王泽山代表全体获奖人员发言。面向增进民生福祉,开展重大疾病防治、食品安全、污染治理等领域攻关,让人民生活更美好。

  千亿国际登录-qy98千亿国际 千亿国际登录-千亿老虎机 亚博体育主页_亚博游戏官网

  我国沙尘天气频次逐年减少 专家解析沙尘天气成

 
责编:

我国沙尘天气频次逐年减少 专家解析沙尘天气成

qy98千亿国际-千亿老虎机 经济顾问聘期为3年,经续聘可连任,连任次数不限,续聘经济顾问名单由省商务厅提出,报省政府批准。

债市的每一轮周期都有一定的规律,债市变化的根源在于资金面的变化,而资金面的变化取决于货币政策的宽松,货币政策背后是经济增长和通胀预期所决定,因此债市的每一轮周期背后表面上是货币政策的变化,但背后有更深层次的因素在发挥主导作用。


腾讯“证券研究院”特约 滕飞 注册金融分析师CFA,中国光大银行高级研究员

债市的每一轮周期都有一定的规律,债市变化的根源在于资金面的变化,而资金面的变化取决于货币政策的宽松,货币政策背后是经济增长和通胀预期所决定,因此债市的每一轮周期背后表面上是货币政策的变化,但背后有更深层次的因素在发挥主导作用,而且这种影响可能是不同步的、甚至是逆周期的,基本面的变化传导到货币政策可能是滞后的,因此对资金面的变化要有前瞻性的判断。

银行体系是我国债券市场最大的配置主体,在过去两年中迅速扩张的公募基金和券商资管的债券投资规模绝大部分资金也来自于银行的“委外”投资,因此银行可以说是债券市场最大的参与者,也决定了债券市场的方向和牛熊转换。银行的资产配置依赖于其资产负债的管理能力,一般需要资产负债匹配,因此负债的成本也就决定了投资的收益。一般地,边际的资产收益需要高于负债成本,如果出现倒挂则是不可持续的,说明风雨欲来,如2016年的债券市场,投资端收益和负债端成本持续倒挂,最后引发了史上最惨烈的债市调整。

以3个月银行间回购加权利率作为衡量银行负债成本的指标,与10年国开债收益率进行比较分析,可以发现二者具有很高的相关性。大部分时候,二者的同向性很明显,即使不完全同步,也会大致同向,背离可能只是短期的。如2006年初到2007年底的熊市阶段,3个月银行间回购利率由底部的1.6%上升到2006年5月的2.3%,上升了70bp,而同期10年国债只上升了20bp,随后3个月银行间回购利率与10年国开债同步上升,10年国开上升了40bp达到3.7%,而3个月回购利率上升了70bp到3.0%附近。2006年10月国开债利率出现了下行,而3个月回购利率仍然在3.0%附近,出现了背离,背离意味着有一方是错的。从当时经济过热、股市暴涨的情形看,资金面利率难以宽松,最后10年国开债出现一轮大幅上行,从3.3%上涨到5.0%,而3个月回购利率中枢也从3.0%上升到4.5%附近。

2010年的熊市同样也是由3个月回购利率先行上升引起,回购利率从1.9%上升到3.9%,而10年国开债利率仍然在下行,二者背离最后以国开债利率的大幅上升而结束。在2016年四季度开始的熊市阶段,同样也是3个月回购利率先上升,2016年8-9月一直在2.8%上下震荡,这也是2010年底以来的最低点,10年国开债利率也触及了3.01%的最低点,这说明国开债利率是资金推动型的。然而,进入10月中下旬以来,3个月回购利率中枢已经在逐步抬升,从2.8%上升到3.0-3.1%,进入11月初更是达到3.5%附近,而10年国开债只上升了20bp,随后10年国开债开始了补跌,收益率快速上升,但同时由于资金面的收紧回购利率也快速上升。截至4月份,3个月回购利率为4.5%左右,较去年低点上升了170bp,而10年国开债则在3.2%附近,较低点上升了120bp。在熊市期间,短期利率的上升幅度一般要大于长端利率,收益率曲线平坦化。

在熊市阶段,往往回购利率会领先于长债利率;然而在牛市阶段,回购利率可能领先也可能滞后于长债的变化。2008年四季度,受金融危机冲击影响,10年国开债从8月份的5.2%下降到3.3%,下降190bp,而3个月回购利率从11月份才开始显著下降,从4.2%附近一路下降到2009年1月的1.5%左右,这次长债利率的下降领先回购利率2个月时间。2014年1季度,债市从熊转牛,先是3个月回购利率从1月份的6.5%左右下降到2月份的5.5%,下降100bp,而10年国开利率只下降了20bp到5.7%;到4月初回购利率下降到5.0%附近,10年国开利率仍然在5.7%附近,随后国开债开始以轮补涨,这轮回购利率大幅下降以后,国开债利率再开始下行,回购利率是长债利率的先行指标。

去年底的债市调整是多重因素诱发的,其中银行资产负债表扩张是因素之一,在货币收紧的周期下银行不得不去杠杆,而负债成本维持相对的高位。因此,资金利率仍然是债券交易的敏感指标之一,反映了银行体系资金扩张和收缩的情况,这也会反映到债券市场的需求上。当回购利率下行,意味着资金面逐渐宽松,银行的负债端出现资金供给大于需求的局面,银行负债成本下行,则期限错配的利差扩大,银行有动力增加资产投放,推动资产收益也下行,导致债券的收益率也下行。

因此,对于债券市场的走势,需要盯住银行端负债成本的变化,在去杠杆的环境下,预计负债成本仍将维持高位一段时间,待去杠杆基本结束了,货币政策转向,才有可能迎来下一轮的短期利率下行,从而带动长端债券收益率下行。从过去历次熊市的周期看,短期回购利率维持高位的最长时间在1年,如果按照历次规律那么最晚在今年四季度有望迎来短期利率的下行,从而长债利率见顶回落。

版权声明:本文系腾讯证券独家稿件,未经授权,不得转载,否则将追究法律责任。
滕飞
注册金融分析师CFA,中国光大银行高级分析师。

专栏文章

联系我们

入驻申请:hayleycai@tencent.com (邮件)

caihang89(微信)

微信扫码 订阅专属投资管家

往期回顾

技术支持:克隆侠蜘蛛池 www.kelongchi.com